Warren Buffett

创建时间： 2026-05-03 来源： [[sources/EP75 像巴菲特一样思考、投资和决策]] 相关： Value-Investing-Principles，Buffett-Mental-Models，Li-Lu，Melody-Yin

沃伦·巴菲特（1930–），“奥马哈的先知”，伯克希尔·哈撒韦董事长兼 CEO。60 年间年化回报率近 20%，总部仅 25 人管理 400+ 子公司、近 40 万员工。2024 年营收 3645 亿美元，市值约 9000 亿美元。

生平

6 岁开始赚钱：卖花生、可乐、报纸
11 岁投资第一只股票（城市服务优先股），赚了 5 美元，但因姐姐催促过早卖出，错失 492 美元——由此学到”耐心持有”
高中毕业时已积累 9000 美元
19 岁意外获得 500 美元奖学金，申请哈佛被拒。巴菲特视之为”此生最幸运的事”——由此去了哥伦比亚大学，师从格雷厄姆
**1956 年（25 岁）**回到奥马哈创立合伙企业，至 1966 年累计回报 1156%（同期道指 123%）
1969 年解散合伙企业，转向伯克希尔·哈撒韦
1972 年收购喜诗糖果（See’s Candies）——投资生涯分水岭，从”捡烟蒂”转向”买优秀公司”

三位导师

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）

金融分析开山鼻祖，价值投资奠基人。核心教诲：

安全边际：以远低于内在价值的价格买入（净资产的 2/3）
两条投资原则：第一条不要亏本，第二条不要忘记第一条
市场先生比喻：市场先生每天报价，有时疯狂有时悲观，他是来服务你而非指导你的
管理层与公司性质的定性分析

菲利普·费雪（Philip Fisher）

投资顾问，强调成长型投资。核心教诲：

投资于超出平均水平潜力的优秀公司
管理层必须从股东利益出发，拥有良好劳资关系
关注公司成长是否依赖新增投资（有机增长 vs 烧钱）
集中投资：深入了解少数公司，而非广泛持有平庸公司
能力圈：在自己理解的领域内投资

查理·芒格（Charlie Munger）

巴菲特的”异师异友异兄长”，伯克希尔副董事长。核心贡献：

说服巴菲特从”捡烟蒂”转向以合理价格买优秀公司
喜诗糖果就是芒格推动的关键投资（净资产 700 万，买入价 2500 万，至今红利已超 20 亿）
多元思维模型和普世智慧：跨学科的理论框架才能真正理解事物
每天与巴菲特通话数小时，合作至 2023 年去世

投资演进

阶段	方法	代表案例
早期	格雷厄姆式”捡烟蒂”：低于净资产买入	伯克希尔纺织厂
分水岭	芒格说服：合理价格买优秀公司	喜诗糖果（1972）
成熟期	能力圈 + 护城河 + 长期持有	可口可乐、苹果、美国运通

教训：伯克希尔纺织厂——在”普通商品”行业，无论多优秀的管理层也无法建立护城河。1985 年关闭。巴菲特自省：“聪明才智应该是内心的仆人，而不应该是内心的奴隶。“

伯克希尔三类投资

控股类投资（最核心）：买下公司，交给杰出管理者长期经营，巴菲特和芒格帮助做资产配置
股票投资：市场出现好窗口时更快抓住机会
套利投资：并购套利、垃圾债券、外汇等（较少涉足）

核心理念

“时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。”
“被哈佛拒是我此生最幸运的事。”
“人生如果没有错误的话就没劲了。”
“我们不需要从赔钱的地方把钱赚回来，在别的地方赚回来就好了。”
“我宁可跟喜欢的尊敬的人合作获得 100% 的回报，也不愿跟无趣的人合作获得 110%。”
“如果雇佣的都是比我们矮的人，我们将成为侏儒公司；如果雇佣的都是比我们高的人，我们会成为巨人公司。”
“你不要总是坐在后排指挥前排的司机。“

衍生创作

（暂无）

参考资料

来源：纵横四海 EP75《像巴菲特一样思考、投资和决策》